안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다.

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유진투자증권 허재환입니다.

=AI와 관세=

* AI 붐과 관세 간 직접적인 관련성은 높지 않습니다. 그러나 이들 주가가 관세 소식에 휘청거리고 있습니다. 이유가 있습니다.

* 우선, 경기침체 우려 때문입니다. 예컨대 메타와 구글은 광고 매출이 대부분입니다(구글은 매출의 3/4).

* 경기가 나빠지면 기업들은 광고를 줄입니다. 이커머스가 있는 아마존도 마찬가지입니다.

* 반도체도 마찬가지입니다. 위기 때 반도체 매출은 -25%, 이익은 -50% 감소했습니다.

* 다음은, 데이타센터 투자 축소 우려 때문입니다. M7기업들도 그동안 매출의 10~20%를 경쟁적으로 투자했던 만큼, 계획을 줄이거나 지연할 가능성이 높습니다.

* 이미 마이크로소프트사는 오하이오주 데이타센터 건립 계획(10억 달러)을 보류했습니다.

* 더군다나, 아직 AI 투자가 매출에 미치는 영향이 확실하지 않습니다.

* WSJ에 따르면 아마존의 경우, 1달러를 데이타센터에 투자하면, 매출 효과가 20센트 늘어나는데 그친다고 합니다(클라우드는 매출 4달러 증가).

* 즉, 관세는 AI 투자에도 간접적으로 영향을 미칩니다. AI가 다시 힘을 내려면 관세 불안이 멈춰야 합니다.

* 상호관세를 유예했어도, 당장은 점차 다가오는 물가 불안 때문에 이익마진 유지가 유리한 필수소비/유틸리티 업종이 강할 것입니다.

* 그러나 서서히 AI와 관련된 SW 업체들이 힘을 낼 수 있을 것으로 예상됩니다. 결국 비용을 줄여야하고, 고정비 부담이 적은 기업들이 유리할 것으로 보이기 때문입니다.